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                                  国内出口-库存情况:目前仓库中存放有橡胶3万吨

                                  韩国11名军人确诊

                                  高琳琳 | 國泰君安期貨研究所能化組資深研究員

                                  .下游輪胎成品庫存偏高,整體呈上行態勢,主流在30天以上。從三塊銷售市場來看,出口受到貿易爭端影響表現最差;配套也比較差;相對來說替換市場稍好一些。

                                  1.3 某期貨交割庫C地理位置及庫容:該交割庫位於青島港,屬於某鋼廠旗下的全資子公司,倉儲面積34880平米。主要存儲塑料顆粒、橡膠、輪胎、紙漿及硼砂。輪胎庫有12000平。該倉庫負責人向我們反映:中美貿易爭端后,輪胎出口市場回落明顯。

                                  2010年加入國泰君安期貨從事研究工作,現主要從事天然橡膠商品期貨的研究,擔任國泰君安期貨產業服務研究所能化研究員。

                                  3.3 某貼牌輪胎企業C該企業負責人告知:他覺得今年總體行業比較蕭條。他們去年4月開始籌建,11月開始運營,起步較晚。但他們定位高端輪胎,他們的定價高於中策的朝陽,定位是搶佔外資輪胎品牌份額,主攻替換市場。配套市場不是工廠品牌,無法驗廠,資格認定比較麻煩,另外給主機廠配套,貨值會被壓得非常低,工廠會認為這是對你很好得宣傳。配套市場以前90%以上是外資品牌,目前依然有60-70%是外資品牌;替代市場以前是70%外資品牌、30%國產品牌,現在這個比例基本上是50%外資,50%國產。以路虎車的倍耐力輪胎為例,原配拿貨價1300元一條,賣1500元。國產300元的出廠價,批發代理400賣,零售賣800元一條,利潤會更加可觀,對終端也有吸引力。目前外資品牌在山東地區:米其林還有10萬條的銷量、固特異下降、普利司通平平、倍耐力勉強、馬牌還可以。台灣除了正新,其他都不行。佳通有量,但是不賺錢,利潤薄。炭黑今年漲了3次,下游企業漲不過原材料,還有一些輪胎企業以原料漲價,它不漲價來搶佔市場。12年前,有輪胎就能賺錢,現在市場競爭太激烈,選擇太多,必須細分市場,才能立足。

                                  2. 貿易商:市場不缺貨2.1 某貿易商A

                                  1.2 某期貨交割庫B地理位置及庫容:該庫位於青島港,自主擁有佔地7萬平米的一般貿易倉庫,倉儲面積3.5萬平方米,獲得了上期所天膠指定交割庫、公用型保稅倉庫資質。

                                  3.2 某輪胎企業B該企業向我們反映:今年5-7月國內輪胎市場形勢不好,海外建廠投產帶來的利潤是他們主要的利潤來源。目前東營的輪胎企業加速整合,兼并收購加快。他們預計9、10月份可能會比6、7月份稍好一些。目前他們的開工率在85%左右,國外工廠的開工率可能更高。原料庫存方面:天膠的庫存在1個月左右,其他小料的庫存在10-15天,橡膠採購基本屬於隨采隨用。長約採購佔1/3。企業一個月天膠的採購量需要13000-14000噸,主要品種是泰標和混合膠,其中泰標佔60%,混合膠佔40%。企業現在的成品庫存在一個月左右,整體行業輪胎成品庫存呈上升趨勢。該企業採購負責人向我們透露:目前他們以替換市場為主,配套不多,後期也會推進配套市場開拓,預計明年會有100萬套全鋼產能釋放。從他們的體會來看,今年半鋼胎情況不好,以前90%出口,現在75%出口;全鋼胎情況稍好些,以內銷為主,40%出口,上半年全鋼胎還出現過供不應求的情況。該企業主要輪胎出口國集中在歐洲、北美、非洲和南美。歐洲、北美海外工廠出口為主,非洲和南美國內工廠出口為主。

                                  企業開工率在70%-80%,輪胎成品庫存30-40天。輪胎配套和替換市場佔比在4:3左右。從他們的感受來看,今年出口市場最差;配套市場不好;替換市場相對較好。出口市場也轉向東南亞、俄羅斯及非洲地區。目前原材料庫存7-14天,約3000噸左右。原料以馬標和混合膠為主,約佔40%和60%,混合以人民幣為主,其餘還有一些煙片和幾百噸國產20號膠。每月天膠採購量約7000-8000噸。其中長約佔比30%;零星採購佔70%。長約定價主要看新加坡盤麵價格。天膠佔到輪胎成本的40%,合成膠佔10-20%。該輪胎廠主要選擇馬標是因為其他產地標膠雖然能滿足交易所交割標準,但不一定能滿足輪胎廠設備及配方要求。

                                  該貿易商向我們反映:今年橡膠不缺貨,下游輪胎企業訂單有,但輪胎出口美國比例從25%下降至15%,可能還要降,對他們也有影響。近期由於人民幣貶值,對膠價有一定支撐,但未來可能還是會回落,趨勢上漲暫未看到支撐。輪胎廠庫存特別高,之前山東部分輪胎企業因下雨設備淹了停產,預計7-10天就可以恢復。但是因為庫存壓力大,很多企業藉機停產降庫存,對它的產銷有所緩和。輪胎企業原料按需採購,基本20-30天的原料庫存,而往年一般在40天左右。現在原料庫存基本在貿易商手裡。

                                  該輪胎貿易商向我們透露:國內輪胎產能依舊過剩。目前無論是第一梯隊的米其林、固特異、普利司通還是第二梯隊的韓泰、錦湖等都打造了全序列產品,覆蓋高端、中端和低端,所以輪胎市場競爭依然非常激烈。他預計四季度輪胎市場銷量可能還會繼續下滑,中美貿易爭端對出口影響較大,加上市場信息、資源的透明化,企業利潤越來越薄。國外輪胎從9月份開始提價,但國內從去年四季度開始降價。一般來說,輪胎廠提價都在3%以內,高於5%以上的非常少。而國內輪胎廠為了鼓勵下游代理商拿貨,會在每年的2月底、3月初和7、8月份夏季的替換高峰搞一些促銷政策,以利於輪胎庫存往下輸出。

                                  庫存情況:目前倉庫中存放有橡膠12000-13000噸;紙漿5000-6000噸。預計區內橡膠庫存20萬噸,區外30萬噸左右。區內橡膠倉儲費用0.67-0.7元;紙漿0.2-0.3元。

                                  .國營倉庫的融資功能受限,暫未發現有機構大量囤貨。按照20號膠質檢有效期規定生產日期起90天內入庫;預計NR 2002合約倉單入庫會出現在11月底-12月初。部分倉庫屆時會有騰庫要求。

                                  3. 輪胎企業:原料庫存不高,成品庫存偏高3.1 某輪胎企業A

                                  4. 輪胎廠下游代理商:需求欠佳、競爭激烈

                                  .下游輪胎企業原材料採購中長約比例回落,零星採購,隨采隨用為主,原料庫存在20-30天左右,較一般的40天左右的原料庫存回落。

                                  庫存情況:目前倉庫中存放有橡膠3萬噸;紙漿2-3萬噸。該倉庫負責人向我們反映:目前區內庫存22-24萬噸;區外約計30萬噸。倉庫主要靠流轉獲得盈利,僅靠倉儲費獲利一般。橡膠倉儲費0.7-0.8元。紙漿港口有120-130萬噸貨。港口倉儲費用低(0.2-0.35元),所以區內庫存較少(0.35-0.4元),多數堆放在港口。

                                  該貿易商每年貿易量在12-16萬噸。主要經營泰標、馬標和混合膠,其中泰標、馬標佔比10%較少,混合較多,佔比90%。該負責人向我們透露,他們的經營特點是流轉速度快,一般3-5天左右,不留貨。他預計區內外橡膠庫存合計約55-60萬噸。

                                  核心觀點.從倉庫反映情況來看:目前青島保稅區內庫存(標膠+混合膠)在20萬噸左右;區外庫存在25-26萬噸。也有貿易商反映實際庫存可能比倉庫反映的情況更高,區內外總計在60萬噸附近。

                                  該門店是佳通輪胎的二、三級代理商。主要做批發和零售兩塊,配送佔80%,零售20%。其中批發利潤在10%;零售20%,乘用車胎一條賺30元,輕卡賺50元。一年銷售7000餘條。目前庫存不到二千條。每個月銷售500-600條。該店負責人表示十一后、春節前後及夏天門店銷售量較好。像他這樣的門店山東膠南地區有10家。整個輪胎行業呈倒錐型越往下利潤越薄。而佳通輪胎主要分市級代理和服務站,屬於偏扁平化管理。該門店佳通輪胎一個月訂購80條。今年小胎調價不明顯,大胎調過二次。年末為了完成任務,部分代理商會主動調價,調降利潤。由於現在網店蘇寧、京東也賣輪胎,實體店銷售也受到互聯網衝擊。

                                  地理位置及庫容:該庫位於青島港(601298,股吧),公司以分公司形式扁平化管理為主,佔地150畝,6萬平米,其中3.5萬平米用於倉儲。貨物流轉以進口為主,出口很少。在膠州有煤化工、塑料倉庫;在青州有PE、PP、面紗和尿素倉庫;在臨沂有進口塑料倉庫。保稅區的20號膠倉庫竣工後有4萬平米。

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                                  2.2 某貿易商B該貿易商佔到國內橡膠銷量的32%,每年橡膠貿易量在160萬噸左右。其客戶基本覆蓋了國內中、大型下游輪胎企業.2019年將積極開拓海外市場。他們在泰國有7家工廠、在緬甸有1家,2019年計劃在緬甸和印尼各再設立1家工廠,在老撾和越南各再設立2家工廠。另外在雲南他們也有3家工廠,他們想要提升輪胎生產基地,打造全產業鏈格局。目前他們在橡膠貿易方面體量較大,通過期現結合反哺下游;在輪胎貿易上剛剛起步。去年輪胎10萬套、今年內銷25萬套,還有5萬套外銷,主要出口非洲、亞太地區。目前來看俄羅斯市場和中亞市場情況稍好,佔比在15%左右。

                                  下游輪胎:從他了解的下游輪胎企業的情況來看,他認為:目前輪胎企業的競爭已經進入存量階段。去產能接近尾聲,開始從比價格逐步轉向比質量和品牌認知度。由於下游沒有聚量,沒有高度壟斷,所以漲價有難度。

                                  庫存情況:該倉庫負責人向我們反映:區內標膠及混合膠庫存約計20萬噸;區外截至7月底、8月初庫存在25-26萬噸;一般17-18萬噸是一個半月的用量。區外庫存降至20萬噸以下的可能性不大。印尼出口至國內需要21天,泰國需要27天,國內需要正常的一個商業流通庫存量。區外庫存原來有40萬噸左右,目前已經下降了不少,再度大幅下降的可能性不大。保稅區內20多萬噸的庫存,目前已經基本飽和,沒有庫容。328混合膠新政從7月5日開始就沒有之前那麼嚴格了。

                                  他還反映為迎接國慶,9月下旬,黃河以北的部分企業可能停工停產,也藉此降低成品庫存壓力。

                                  1. 區內外橡膠庫存合計約50-60萬噸1.1 某期貨交割庫A

                                  對於原料庫存偏低及零星採購比例較高,該採購負責人表示:庫存的跌價比行情上漲買不到貨壓力更大。該輪胎企業已基本實現流水線全自動化操作。業務主要分為:輪胎、智能裝備、廢舊輪胎回收、特種軍備及新型產業五大模塊。

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