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                                  纸浆期货在8月以后受旺季预期带动

                                  有业内人士表示,按照往年惯例,9月至年末是纸品行业的传统消费旺季,目前下游成品纸需求有望好转,纸厂在8月下旬开始旺季前提价,当前现货市场相对谨慎,价格环比走高,但成交仍显冷清。纸浆中下游经过二、三季度的主动去库后,库存压力缓解,因此若成品纸需求回升,预计会迎来一轮中下游补库行情,只是上游浆厂库存仍维持高位,全球商品木浆库存可用天数同比增加14天,另外纸浆经过前期长时间下跌,现货投机需求明显减弱。

                                  2019年09月15日

                                  我们预期美元/日元不会有太大动作

                                  对于日元未来走势,三菱日联研究部周四(9月12日)讨论了美元/日元的策略性前景,表示在下周的美联储和日本央行9月份政策会议即将到来之际持中性立场,并预期美元/日元近期内波动范围将保持在106.50-109.50。主要观点为,美元/日元不太可能继续上涨。

                                  2019年09月14日

                                  6、经济和通胀预期:下调今明两年经济增速预期

                                  4、QE:在QE上管委会意见有所分歧。在施行QE上有更广泛的共识,不需要进行投票。当前没有兴趣讨论QE的限制。可以在不改变限制的情况下购债很长时间。

                                  2019年09月13日

                                  欧洲央行同时还下调了对欧元区今明两年的经济增长预期

                                  Hurd的工作。该公司还报告称第一财季营收增长不及预期。

                                  2019年09月13日

                                  欧洲央行的政策也使得美联储下周宽松的预期升温

                                  周四(9月12日)纽约时段盘中,现货金价维持震荡上升的走势。欧洲央行的强力宽松措施,推动了金价上涨,而欧洲央行的政策也使得美联储下周宽松的预期升温。不过贸易局势的好转限制了金价走高。

                                  2019年09月13日

                                  由于美国8月非农就业报告不及市场预期

                                  有分析认为,8月非农报告显示,通胀压力可能朝着美联储的目标前进,就业岗位创造的减少并不是一个问题。8月非农报告并未改变美联储更为鸽派的立场。

                                  2019年09月07日

                                  尽管我们预期英国无协议退欧会导致欧元英镑等价

                                  目前博彩赔率显示,英国今年无协议退欧的可能性是60%。我们的长期观点是,英国无协议退欧不确定性可能令欧元和英镑等价。我们预期Cummings的观点未受考验前欧元/英镑将继续走高。但英国政府可能就此结果发表相关声明,以安抚投资者对无协议退欧给经济带来的风险的恐慌。

                                  2019年08月07日

                                  亚马逊云计算业务AWS二季度表现低于市场预期

                                  文/何艳编辑/承承卢国韬表示,亚马逊云计算业务的表现在他预期之外,在未来还需不断加大投资的前提下,亚马逊EPS短期或较难好转。 自第二季度财报发布之后,亚马逊已经连续6个交易日收跌,市值整体缩水超过600亿美元。财报显示,亚马逊云计算业务AWS二季度表现低于市场预期,5年来,AWS收入的季度增速首次低于40%,同时,EPS(每股收益)也不及预期。  本期,《红周刊(博客,微博)》特邀美国对冲基金公司Greiphyn HeightsAsset Management LP投资经理卢国韬对亚马逊二季度财报进行解读。此前,卢国韬曾接受过《红周刊》记者关于亚马逊基本面分析的系列访谈,相较之前的乐观态度,面对最新披露的第二季度财报,他明显多了几分谨慎。卢国韬表示,亚马逊云计算业务的表现在他预期之外,在未来还需不断加大投资的前提下,其EPS短期或较难好转。 谷歌强势介入 AWS增速放缓  《红周刊》:亚马逊最新发布的第二季度财报显示,营业收入和净利润相比去年同期均实现同比增长,但云计算业务AWS仅实现了83.8亿美元,低于市场预期的84.8亿美元,同时,37%的增速也是5年来AWS季度增速首次低于40%。  卢国韬:AWS已经占据了“云”最大的市场份额,增速减缓应该是不可避免的,但就此次AWS增长缓慢低于市场预期来说,我判断认为是微软、谷歌这样的竞争对手存在,特别是谷歌在过去这个季度非常重视云计算,导致AWS在拿到新的份额方面并没有什么竞争优势。  《红周刊》:谷歌在云计算上加码对亚马逊“云”的冲击有那么大吗?  卢国韬:本来市场或者至少在我看来,谷歌不会投入那么多资金在云计算上,但从过去这个季度来看,谷歌在云计算投入上显示出很大的决心,这在之前是没有被预期到的。亚马逊应该意识到了这一点,在向前的指引上,表示要进一步重视云计算的销售,提升销售能力。  对于亚马逊来说,目前面临的一个最现实的问题是其云计算销售价格表现疲软,这可能跟销售能力,与客户的沟通能力,或者激烈竞争等各方面因素有关。如果一旦在预期之外降价,则AWS的利润就会受到影响。另外,此前谷歌云计算追赶力度不大,亚马逊只需要与微软展开竞争就可以了,AWS也没有那么必要拼命去投资升级,但现在来看,在谷歌发力下,导致亚马逊仍需要加大投入,如此就会导致亚马逊的自由现金流没有预想的那么多了。  《红周刊》:对于亚马逊来说,哪些关键因素会限制AWS增长?  卢国韬:亚马逊涉入的领域非常广泛,就拿电商业务来说,它的主要竞争对手并没有这块业务,那么亚马逊在电商领域的对手比如沃尔玛自然就不会选择亚马逊的云服务,而倾向于选择微软,这就造成了实际上有相当程度的用户对AWS是不开放的。亚马逊因进入的领域太多,也导致跟云计算客户进行竞争的方面会有更多,而这就可能减缓最能产生净现金流的AWS业务的增长,相对微软和谷歌来说,其AWS未来的增长率是最受限制的。  《红周刊》:除了同业竞争的影响,导致亚马逊云计算发展不及预期还有没有其他因素?  卢国韬:亚马逊之前拿到了美国国防部的一个大合同,AWS和微软来分得这一块业务,但是现在特朗普表示,政府应该调查AWS是怎么赢得合同的,这就出现潜在的风险,即使查出来没问题,但能不能拿到原来那么大的份额,就存在不确定性了。所以,从另一角度来讲,AWS还需要增加销售人员,保证增长。  《红周刊》:竞争压力下,AWS会作哪些改变?  卢国韬:目前,亚马逊已经在慢慢进行某些方面的战略收缩,比如最近有个消息,亚马逊让The Trade Desk在它的Fire TV平台上做广告,而自己不做了,某种程度来讲,这意味着亚马逊把知道自己没有机会做好的领域让出去,这会减缓其他投资方面的压力,不过这是个渐变的过程。这个季度亚马逊财报确实不太好,但是因此判断AWS要出问题,还为时尚早。谷歌显示了巨大的决心,但具体如何还需要看后面几个季度表现。从AWS本身来讲,它既要承受降价压力,还要在销售方面进行投入,这会让其近一两个季度压力有明显提升。  在云计算业务放缓背景下,假设亚马逊没有其他业务补上,从静态角度分析,亚马逊的估值可能会有些偏高的,短期内,我觉得会有一定风险,但长期情况如何,还是需要继续跟踪观察。 电商业务仍有较大提升空间  《红周刊》:电商业务作为亚马逊的主营业务之一,它在亚马逊的整个营业收入中的比例超过了50%,不过,最新财报显示,其核心电商业务增长速度似乎放缓了,相较前几年动辄超过20%的增速,今年第二季度来自在线商店的净销售额同比去年同期只增长了14%,来自实体店的净销售额与去年同期基本持平。您如何看待亚马逊电商业务增速放缓情况?  卢国韬:亚马逊电商业务增速放缓,可能只是临时的,因为当用户逐渐习惯“一日达”后,会有更多的生意放到亚马逊平台上,当亚马逊能够卖更多不同种类的东西,利润空间也就会慢慢提升,所以问题不大。而它的“一日达”主要就是为了电商业务的进一步增长,它增长放缓的速度跟沃尔玛或者其他实体店相比,会更加缓慢一些,亚马逊的电商业务还有潜力可挖的,当然,因为它现在规模已经很大,我认为百分之十几、二十几就已经是高速增长了。对于亚马逊电商业务来说,若“一日达”真的能够进展成功的话,亚马逊就可以做很多原来做不了的事,比如生鲜、药品领域,这就又一次减少了消费者进实体店消费的可能性,加速从实体店抢生意对它来说其实是好事。总之,我觉得亚马逊线上零售在美国还是有很大成长空间的。  《红周刊》:虽然亚马逊线上零售可能存在很大成长空间,但亚马逊的线上线下融合似乎做得并不好。  卢国韬:确实存在这个方面问题,亚马逊不管是大店还是小店,在线上线下的有效融合方面似乎并没有找到行之有效的解决方法。以亚马逊收购全食超市为例,其在收购完成后就未达到预期,线上线下没能很好地捆绑从而将生鲜做好。全食主打要么有机,要么本地特产,能够保证新鲜和口感,但问题在于它的供应链太过复杂,大部分商品都要当地货源,可能每家店后面都要有供应链,个人觉得这样做是非常没效率的。当然,亚马逊的考虑可能是希望通过整合全食,在生鲜领域做得更好,或者如果做生鲜,本地的供应链是很重要的,得学习具体怎么做,以及为什么要这么做。 大力布局“最后一站”  《红周刊》:第二季度,亚马逊会员服务Prime的订阅服务收入呈现较快增长,来自于订阅服务的净销售额为46.76亿美元,与去年同期的34.08亿美元相比增长37%。不过,在这一业务上亚马逊也投入了大量的资金。亚马逊此前表示,在第二季度将斥资8亿美元为美国Prime会员提供免费的单日配送服务,将过去的“两日达服务”升级到“当日达服务”。您怎么看待亚马逊物流服务未来的发展态势?  卢国韬:订阅服务方面,本身目的并不是要会员缴纳会员费,而是交了钱之后刺激用户多购物,并给会员提供更好的服务,不管是免费的音乐还是其他有价值的服务等。用户在亚马逊上待的时间长,不仅体现在多买东西上,广告投放也会更有效。  加入会员的人比非会员购买的东西更多,这是亚马逊投入“一日达”的出发点,但是,从另一个角度来讲,要实现“一日达”就会面临成本压力问题,物流服务要达到“一日达”,很多东西就需要自己来做,而不能过多地依赖FedEx、UPS,过去几年,在节假日时都会发生美国邮政系统不堪重负的情况,达不到亚马逊的要求,如今亚马逊自己建物流,必然需要进行固定资产投入,而这需要长期进行多方面的投入。现在亚马逊已经有一半左右的运输由自己来处理,如果自己运输更多,利润会有所提升,但同时投资的数字也会更大。  《红周刊》:加大“一日达”投入显然会提升亚马逊的成本支出的,亚马逊第二季度总运营开支为603.20亿美元,高于去年同期的499.03亿美元。从经营的角度看,亚马逊这种用成本换增长的模式是否健康?  卢国韬:亚马逊鼓励自己的员工下海创业去做本地物流,目的就是鼓励更多人创业,多在自己一两个镇的周围进行快递业务,也就是通常说的拿下最后一英里,虽然最后一站是最费成本的,但意义重大,也是最值得投资的。这需要一定的资金,但是难以确定具体需要花费多少,因为这将面临较大的成本增加,而且增加到什么时候也有不确定性。据观察,亚马逊的投资一个周期大概需要几年,如果现在开始进入周期的话,未来可能至少4个季度左右,成本压力会比较大,这会影响未来几个季度EPS的,虽然营收增长能帮助EPS提升,但个人认为达到预期的可能性并不大,还需要多观察一段时间。(注:卢国韬所在基金目前没有亚马逊仓位)

                                  2019年08月04日

                                  多功能智慧灯柱所得资料预期会提供予其他政府部门作参考

                                  有人疑慮RFID技術會取得個人位置信息,物流及供應鏈多元技術研發中心副總監黎振偉指出,該系統只能發放信號,不能接收,僅用作提供定位服務,又會與盲人輔導會合作,推出小型智慧手杖,手杖可讀取燈柱上的RFID標籤,協助盲人導航等。局方將會在兩個月內成立業界諮詢委員會,又會邀請私隱專員、網絡安全人士加入研究,為相關問題作廣泛諮詢,除應用部門外,局方不會將數據交與第三者。

                                  2019年07月17日

                                  虽然这两大因素削弱了美联储的降息预期

                                  数据公布后,金价迅速下跌,尾盘下跌近1%,美元收复了部分失地。

                                  2019年07月13日

                                  我行仍认为:市场的预期倾向于美联储确定25个点的降息

                                  (二)美联储6月纪要:紧随墨西哥关税威胁后的重要讨论

                                  2019年07月11日

                                  加拿大央行将第二季度经济增长预期上调至2.3%

                                  政策制定者表示,在去年年底加拿大经济扩张停滞不前后,增长正在恢复潜力,新出现的经济萧条主要集中在能源生产地区。近期的反弹强于预期,加拿大央行将第二季度经济增长预期上调至2.3%。

                                  2019年07月11日

                                  虽然市场仍坚定预期会降息25个基点

                                  一中资行交易员称,“目前贸易谈判的事情没有公开出新闻或者预期的方向,市场焦点暂时不在这儿了,还是要看听证会的结果,到底怎么声明。预期本月(美国)几乎是100%降息的,就是次数的问题,一旦不降息,那就对市场冲击很大,人民币可能回到6.90-6.93之间。”

                                  2019年07月10日

                                  但市场对本月降息的预期仍然维持在了100%

                                  失业率和时薪方面,6月失业率为3.7%,略高于前值和预期,失业人数为600万,变化不大。劳动力参与率为62.9%,月内变化不大,而且全年没有太大变化,就业人口比率连续第四个月达到60.6%。6月份私人非农就业人数的平均每小时收入增长6美分,至27.90美元,5月份增长了9美分。在过去12个月中,平均每小时收入增长了3.1%。私营部门生产和非监督员工的平均每小时收入在6月份增加了4美分,达到23.43美元。失业率略有上升,薪资增速放缓。

                                  2019年07月07日

                                  此外美国6月ADP就业人数不及预期

                                  随着对经济增长的担忧,市场预期美联储将采取应对政策。利率期货市场预期,美联储7月铁定降息,直接降息50个基点的概率为27.6%,较一周前高出3个百分点。

                                  2019年07月03日